2020-03-12 8:18:20
本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”，有溫度的股票交流社區(qū)。更多港美英股新股申購資訊，請關注老虎證券。
2019年第二季度，拼多多高調(diào)推出百億補貼計劃，在下半年達到高峰，尤其是雙十一期間，拼多多簡單粗暴地喊出“無套路不怕比，無定金不用等”的口號，將包括iPhone 11、茅臺、戴森、SKII等高端品牌統(tǒng)統(tǒng)大幅折扣，不但成功洗底“山寨、假貨”的形象，還在一二線城市迅速形成口碑效應。
就在剛發(fā)布的財報里，拼多多2019年全年市場營銷高達272億元人民幣。拼多多曾解釋這部分費用主要用于線上促銷和廣告獲客?！鞍賰|補貼”始于二季度，從下圖看，從二季度開始一季高過一季，光是第四季度就花了93億，三季度加起來超過了200億，這個數(shù)字體現(xiàn)了拼多多真是厚道啊!
那么，百億補貼換來了什么效果呢?4890萬凈新增年活躍買家，換算獲客成本上升至189.62元，較過去兩個季度高了不少，但隨著用戶規(guī)模變大，拉新成本上升也是可以理解。而且這個成本較2019年Q1(百億補貼之前)亂投廣告費看似更有效。
截至2019年12月底，拼多多年活躍買家數(shù)達5.85億，較2018年底同比增長40%。按照這個視圖，下季度要是6億人都在用的拼多多了!拼多多單季凈增買家4890萬，增速較上季度有所下滑，但較規(guī)模增長看，增速仍非常可觀，2019年全年凈增1.67億買家。同期，阿里年活躍買家數(shù)7.11億，京東年活躍買家數(shù)3.62億。再則，拼多多新增遠大于阿里京東，按這樣下去今年就趕上阿里了。
另一方面，我們看看“百億補貼”帶來的這些用戶消費能力，截至第四季度，拼多多買家年均消費額1720.1元，同比增長53%，環(huán)比增長10%?？梢钥闯鲞^去一年ARPU環(huán)比增速較慢，目前拼多多的用戶體量下，市場將更多關注ARPU的提升。相比之下，京東2019年的ARPU值為5760元，拼多多仍有較大的提升空間。
財報顯示，拼多多2019年第四季度收入107.9億元，同比增91%，老虎證券投研團隊認為，正是這個收入增長不及預期讓拼多多財報當日股價下跌，這是拼多多上市以來首次收入增速跌破100%?？磥砥炊喽嘣诓粩鄶U張用戶體量的同時，提高ARPU是刻不容緩的。全年營收301.4億元人民幣，較2018年增長130%。
老虎證券投研團隊認為，雖然第四季度燒了很多錢，收入似乎不及預期，但是從推廣費用的投入產(chǎn)出比看，在擁有雙十一，補貼最兇猛的第三季度，這個比值回歸86%，說明黃老板也有克制啊。
拼多多2019全年GMV 10066億元，較2018年的4716億元同比增長113%。兌現(xiàn)黃老板的承諾。但是如果與京東2019年全年GMV20850億對比，拼多多才它的一半，買家遠超京東，GMV卻只有一半，說到底還是人均消費額的問題。
最后，拼多多第四季度經(jīng)營虧損21.35億元人民幣，這個經(jīng)營虧損好于市場此前預期的30億元，因為第四季度是電商大季，各種促銷，市場對虧損更悲觀。第三季度經(jīng)營虧損率-20%，第四季度凈虧損17.5億元人民幣，全年凈虧損69.7億元人民幣。很顯然拼多多的虧損主要來自巨額市場推廣費用，但我們也能看出經(jīng)營虧損率在好轉，凈虧損實則減少了。
總結
2020年2月，拼多多進一步推出“百億補貼節(jié)”，在疫情期間為促活加碼，公司也明確表示2020將“百億補貼”進行到底。黃崢在電話會上說，疫情將對公司2020年第一季度的業(yè)績產(chǎn)生負面影響，但對長期的預期保持不變。具體來看，由于拼多多沒有自己的物流配送體系，在疫情高峰期的2月幾乎停滯，疫情將沖擊一季度。但跟京東的3C為主的品類，拼多多的品類更偏日用品和必需消費品，更符合疫情期間的消費需求。3月以來，商家運營和物流已經(jīng)運轉起來，并逐漸恢復，對全年影響應該小于10%，也如黃崢說對長期預期不變。
本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見，也不構成某種投資或策略是否適合于您個人情況的陳述，或其他任何針對您個人的推薦。
來源：西盟科技資訊
聲明：
1、中國周刊網(wǎng)所有自采新聞（含圖片)，未經(jīng)允許不得轉載或鏡像，授權轉載應在授權范圍內(nèi)使用，并注明來源。
2、部分內(nèi)容轉自其他媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。
3、如因作品內(nèi)容、版權和其他問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請在30日內(nèi)進行。
編輯：楊文博