2020-03-06 6:36:39
新冠疫情的“黑天鵝”對(duì)原本搖搖欲墜的世界經(jīng)濟(jì)可以說是當(dāng)頭一棒，世界經(jīng)濟(jì)的前景更增添不確定性，避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步升溫。從長(zhǎng)期和短期來看，黃金投資對(duì)于2020年來說，或許都是一個(gè)好的選擇。
一、黃金的特殊屬性
正如馬克思所說“貨幣天然是金銀，金銀天然不是貨幣”。
黃金作為人類貨幣有三千年歷史，具有極強(qiáng)的貨幣屬性，它在人類心中的地位并不會(huì)因?yàn)榧垘诺某霈F(xiàn)而短期內(nèi)消失。當(dāng)利率實(shí)際為負(fù)或者貨幣貶值會(huì)凸顯黃金的貨幣屬性。同時(shí)，黃金和其他大宗商品一樣，有商品屬性，帶有保值增值功能，通貨膨脹時(shí)會(huì)凸顯黃金的商品屬性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候，會(huì)凸顯黃金的避險(xiǎn)屬性。
長(zhǎng)期以來，黃金整體需求可以分為消費(fèi)需求和投資性的保值增值需求，而黃金的容量總體有限，當(dāng)今世界黃金存量約20萬噸，約合8萬億美元。
二、黃金價(jià)格走勢(shì)分析
1、從長(zhǎng)周期看
1997年多國央行減持黃金儲(chǔ)備，黃金遭遇大量拋售，黃金價(jià)格較之前有明顯下跌，為1985年以來的最低水平。1999年8月26日，黃金價(jià)格跌至251.9美元/盎司，創(chuàng)下近二十年來的最低值。
黃金價(jià)格從2001年開始有所回升，一直到持續(xù)到現(xiàn)今。
到2012年后，宏觀上由于中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不振，低于市場(chǎng)預(yù)期8%的增幅，打壓投資者情緒。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，美元走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)量化寬松的預(yù)期減弱，弱化黃金作為貴金屬的避險(xiǎn)屬性，打壓金價(jià)上漲，在連續(xù)12年牛市之后開始滑入熊市。
經(jīng)過近四年的下跌調(diào)整之后，黃金價(jià)格逐步企穩(wěn)。從長(zhǎng)周期來看，這一段時(shí)間的調(diào)整，并沒有改變黃金價(jià)格的上升趨勢(shì)。
?2、從短周期看
伴隨著改革開放的進(jìn)程，居民可支配收入不斷增加，以及傳統(tǒng)消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，中國黃金消費(fèi)量屢創(chuàng)新高。2017年全國黃金實(shí)際消費(fèi)量1089.07噸，與2016年相比增長(zhǎng)9.14%，黃金消費(fèi)量連續(xù)5年保持世界首位。2018年，我國黃金首飾消費(fèi)量為736.29噸，同比增長(zhǎng)5.71%；金條285.2噸，同比增長(zhǎng)3.19%?？梢娢覈耖g黃金的存量規(guī)模隨著消費(fèi)量的不斷增加而逐年擴(kuò)大。
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????從周線趨勢(shì)上來看，2018年下半年以來，黃金價(jià)格一直處于上升通道之中。
三、影響當(dāng)前黃金價(jià)格的重大因素
1、經(jīng)濟(jì)下行的不穩(wěn)定因素加劇
中國金融市場(chǎng)正在加緊對(duì)外開放，但來自美國的產(chǎn)業(yè)威脅、科技威脅、網(wǎng)絡(luò)威脅和金融威脅不斷升級(jí)，英國脫歐給整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)帶來的不確定風(fēng)險(xiǎn)依舊較高，地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦、軍事打擊此起彼伏,總體來看，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)，黃金作為避險(xiǎn)保值的重要資產(chǎn)，已成為眾多國家特別是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家競(jìng)相增持的外匯品種。
2、“黑天鵝”—新冠疫情的沖擊
剛剛過去的一周，美國股市大跌。道瓊斯周跌幅超過4000點(diǎn)，是2008年金融危機(jī)以來表現(xiàn)最差的一周。暴跌代表了資本市場(chǎng)對(duì)全球瘟疫的恐慌及對(duì)前途的悲觀。目前看，新冠疫情很有可能引發(fā)美國結(jié)束這一輪長(zhǎng)達(dá)十年以上的上升周期，進(jìn)入調(diào)整和衰退。
隨著新冠疫情在全球范圍內(nèi)的爆發(fā)，WHO將新冠疫情的全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別由“高”上調(diào)至“非常高”。
所有新冠疫情對(duì)中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的打擊都會(huì)在全球各地顯現(xiàn)，其范圍要多廣有多廣，從大阪的環(huán)球影城、東京的迪士尼樂園、威尼斯的餐館，到一家打算在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)，到2020年的東京奧運(yùn)會(huì)、歐洲杯及背后的商業(yè)活動(dòng)。全球疫情爆發(fā)之下，所有與人際互動(dòng)相關(guān)的行業(yè)都會(huì)受到影響。
正如中國正在親身經(jīng)歷疫情陰影使得線下經(jīng)濟(jì)恢復(fù)困難一樣，新冠疫情成為全球大瘟疫，將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)影響到全球各地人們的情緒。
這只“黑天鵝”對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊將是深遠(yuǎn)的，也將大家的悲觀情緒拉至低點(diǎn)。市場(chǎng)發(fā)生崩盤時(shí)，全球黃金投資需求可能會(huì)壓倒供應(yīng)。隨著金融體系中杠桿率和債務(wù)水平的上升，當(dāng)市場(chǎng)再次崩潰時(shí)，黃金投資需求將達(dá)到我們從未見過的水平。在2008年美國銀行業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤期間，金條和金幣需求從2007年的434噸上升到868噸。因此，在下一次市場(chǎng)崩盤期間，歷史依舊會(huì)重演，投資者在驚慌失措中買入黃金。
四、2020年黃金投資建議
（一）黃金長(zhǎng)期仍上漲，短期波幅加大
1、黃金仍處于長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。當(dāng)前，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化、避險(xiǎn)情緒較重的情況下，金價(jià)會(huì)出現(xiàn)不斷攀升的情況。在這種背景下，投資環(huán)境惡化，消費(fèi)疲軟，如果沒有明顯的新興產(chǎn)業(yè)可投資，避險(xiǎn)情緒會(huì)進(jìn)一步加劇，進(jìn)而對(duì)黃金的投資和保值增值需求會(huì)逐步被放大，表現(xiàn)在黃金價(jià)格上就會(huì)逐步攀升。
2、黃金價(jià)格短期波動(dòng)幅度加大。由于新冠疫情“黑天鵝”事件的沖擊，會(huì)引起恐懼情緒在短時(shí)間內(nèi)快速發(fā)酵，加大對(duì)黃金的投資需求。但是這種沖擊對(duì)黃金價(jià)格造成的脈沖式影響，也會(huì)隨著恐懼情緒的消化而進(jìn)行修正。反應(yīng)到黃金價(jià)格上，就會(huì)使得黃金價(jià)格大起大落，短期內(nèi)操作難度加大。
（二）個(gè)人、珠寶商及國家的應(yīng)對(duì)策略
1、對(duì)個(gè)人投資者而言，可以投資實(shí)物黃金，購買黃金首飾、金條和金塊，也可以配置一些黃金相關(guān)的金融衍生品，以達(dá)到避險(xiǎn)和增值的目的。
2、對(duì)黃金珠寶商來說，黃金的投資需求和價(jià)格上漲，為其帶來更多的盈利空間和市場(chǎng)機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于短期“黑天鵝”事件的沖擊，對(duì)金價(jià)造成大幅波動(dòng)，會(huì)加大黃金飾品的進(jìn)貨成本和操作難度。因此，可以根據(jù)資金實(shí)力進(jìn)行適當(dāng)?shù)狞S金實(shí)物囤貨，也可以采用金融衍生品進(jìn)行黃金價(jià)格波動(dòng)的對(duì)沖。
3、對(duì)中國政府來說，著手成立中國黃金銀行，有效發(fā)揮黃金蓄水池的作用，助力國家籌集黃金。黃金作為貴重資產(chǎn)和全球硬通貨，可以和歐元、美元一同作為外匯儲(chǔ)備，如果出現(xiàn)重大金融危機(jī)等特別時(shí)期，由國家按市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行強(qiáng)制性收購，為我國的金融安全再添一道防火墻。
參考資料：
1.《全球大瘟疫——不能“獨(dú)善其身”的中國》.金融讀書會(huì).2020.3.1
2.《近三十年黃金價(jià)格表》.希財(cái)網(wǎng).2019.11.8
來源：都市網(wǎng)
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編輯：楊文博