? ?轉(zhuǎn)自：轉(zhuǎn)自《英才雜志》

文|本刊記者 王方玉

“你們的大愛之舉為我們戰(zhàn)勝疫情增添了力量,樹立了信心?！?2月21日,中國(guó)飛鶴(06186.HK)收到一封來自咸寧市第一人民醫(yī)院的感謝信。信中表示,咸寧市第一人民醫(yī)院全體醫(yī)務(wù)人員向中國(guó)飛鶴表達(dá)最誠(chéng)摯的感謝和最崇高的敬意。

這封感謝信是中國(guó)飛鶴在此次疫情中堅(jiān)守社會(huì)責(zé)任的縮影。據(jù)悉,新冠疫情爆發(fā)以來,中國(guó)飛鶴累計(jì)向疫情一線捐贈(zèng)價(jià)值2億元的款物。其中包括向中國(guó)紅十字基金會(huì)捐贈(zèng)1億元人民幣設(shè)立“飛鶴抗擊新型冠狀病毒疫情專項(xiàng)基金”,用于醫(yī)護(hù)人員資助、采購(gòu)物資、新醫(yī)院建設(shè)等;以及價(jià)值1億元營(yíng)養(yǎng)食品,用于呵護(hù)疫情中的醫(yī)護(hù)人員和孕產(chǎn)婦群體。

高達(dá)2億元的捐贈(zèng),中國(guó)飛鶴積極戰(zhàn)“疫”背后,是社會(huì)責(zé)任和“家國(guó)情懷”,更是實(shí)力體現(xiàn)。

去年11月,中國(guó)飛鶴正式在港上市,成為港交所歷史上首發(fā)市值最大的乳品企業(yè)。此后,飛鶴市值一路高漲,成為國(guó)內(nèi)第三家市值破千億的乳企。2月21日,飛鶴正式納入港股通。

3月23日晚,中國(guó)飛鶴交出了一份亮眼的2019年成績(jī)單。飛鶴的2019年財(cái)報(bào)顯示,營(yíng)業(yè)收入137.22億元,同比增長(zhǎng)32.0%;毛利96.1億元,同比增長(zhǎng)36.9%;凈利潤(rùn)39.35億元,同比增長(zhǎng)75.5%。次日,其股價(jià)大幅上漲9.69%,市值突破1200億港元。

值得注意的是,即使在近期的全球股市震蕩當(dāng)中,中國(guó)飛鶴的股價(jià)依然平穩(wěn),成功抵御了周期波動(dòng)。中國(guó)飛鶴為何受到投資者青睞,其成功穿越周期的秘訣何在?

行業(yè)龍頭高速成長(zhǎng)

中國(guó)飛鶴之所以受到追捧,一方面與港股投資者對(duì)于大消費(fèi)領(lǐng)域的青睞不無(wú)關(guān)系,大消費(fèi)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)定的板塊,容易成為價(jià)值投資的“頂梁柱”。但另一方面,中國(guó)飛鶴也以龍頭地位和高速成長(zhǎng)向市場(chǎng)證明了自己的實(shí)力。

據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù),2018年中國(guó)飛鶴的零售銷售額的市場(chǎng)份額在國(guó)內(nèi)品牌中排名第一,在國(guó)內(nèi)品牌中的市占率達(dá)15.6%。招商證券出具的調(diào)研報(bào)告顯示,2019年中國(guó)飛鶴以13.3%的市場(chǎng)占有率,坐穩(wěn)行業(yè)第一把交椅。尼爾森的報(bào)告顯示,2019年第3季度,在“線上+線下”整體市場(chǎng)中,中國(guó)飛鶴份額為11.9%,遠(yuǎn)超市場(chǎng)第二品牌。

多家機(jī)構(gòu)的報(bào)告均證實(shí)了飛鶴位居中國(guó)嬰兒奶粉市場(chǎng)銷量第一品牌的地位。而更難能可貴的是,中國(guó)飛鶴仍然在快速的成長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2016-2018年中國(guó)飛鶴營(yíng)業(yè)收入分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率67.04%,對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為4.06億元、11.60億元、22.42億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率134.96%,在同行中名列前茅。

3月23日晚,飛鶴發(fā)布的2019年財(cái)報(bào)顯示,營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)32.0%,毛利同比增長(zhǎng)36.9%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75.5%。在巨大體量的基礎(chǔ)上,飛鶴仍然保持高速發(fā)展,這實(shí)屬不易。

也正是高速的發(fā)展,使得飛鶴將疫情帶來的影響降到了最低。在疫情期間,

飛鶴旗下工廠一直處于生產(chǎn)狀態(tài)。今年1-2月,其生產(chǎn)成品同比出現(xiàn)40%以上的增長(zhǎng)。飛鶴在年報(bào)中稱,疫情下,集團(tuán)2020年前兩個(gè)月的收入仍然保持快速增長(zhǎng),預(yù)估2020年第一季度的收入增速不低于30%,并沒有受到疫情的重大影響。

從市場(chǎng)格局來看,雖然國(guó)內(nèi)出生人口已連降3年,市場(chǎng)總量萎縮,但大品牌依然保持高速增長(zhǎng),市場(chǎng)集中度不斷提升,強(qiáng)者愈強(qiáng)的趨勢(shì)愈發(fā)凸顯。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)尼爾森的數(shù)據(jù)顯示,2019年,行業(yè)前十大嬰配粉企業(yè)市場(chǎng)市占率上升2.9個(gè)百分點(diǎn)至75.5%,集中度進(jìn)一步上升。隨著中小企業(yè)退出市場(chǎng),行業(yè)龍頭的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯,這對(duì)于飛鶴來講無(wú)疑是巨大的利好。

此外,根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù),近年來超高端、高端奶粉增速顯著高于普通奶粉產(chǎn)品的增速,這也使得以高端產(chǎn)業(yè)為主的飛鶴更為受益。

高端引領(lǐng)中國(guó)智造

高速成長(zhǎng)之外,更值得關(guān)注的是,中國(guó)飛鶴在高端市場(chǎng)已經(jīng)牢牢占領(lǐng)了陣地,是唯一一家能在高端奶粉市場(chǎng)上與外資分庭抗禮的國(guó)產(chǎn)品牌。飛鶴并未采取低成本擠占市場(chǎng)的發(fā)展模式,而是敢于定位于高端,最終在外國(guó)品牌壟斷的市場(chǎng)中突圍。

中國(guó)飛鶴2019年財(cái)報(bào)顯示,其高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品系列營(yíng)收達(dá)94.11億元,同比增長(zhǎng)41.4%。高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)占比達(dá)到68.58%,高端產(chǎn)品的比例進(jìn)一步提升。此外,高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品系列的毛利率達(dá)到76.5%,同比上漲40.3%。

以高端為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也使得飛鶴的盈利能力遠(yuǎn)超其他國(guó)產(chǎn)奶粉品牌。2019年上半年數(shù)據(jù),飛鶴實(shí)現(xiàn)凈利率29.7%,高于澳優(yōu)(8.1%)、合生元(14.0%)、雅士利(2.0%)以及伊利(8.5%);ROE為26.3%,高于澳優(yōu)(7.8%)、合生元(14.1%)以及雅士利(0.6%)。

可見,無(wú)論是市場(chǎng)份額、盈利水平,還是以高端為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),中國(guó)飛鶴都是國(guó)產(chǎn)奶粉品牌中當(dāng)之無(wú)愧的引領(lǐng)者。

而之所以能夠突破外資重圍成功定位高端,中國(guó)飛鶴依靠的是對(duì)于產(chǎn)品品質(zhì)的注重和追求。

原材料方面,飛鶴是少數(shù)使用鮮奶作為所有嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品主要原料的公司之一,其生產(chǎn)工廠鄰近奶源地,鮮奶從擠奶到加工僅需2小時(shí)。

由于對(duì)產(chǎn)品安全和品質(zhì)的注重,飛鶴在歷史上并未出現(xiàn)過食品安全問題(即使是在三聚氰胺時(shí)期),這為其贏得了較強(qiáng)的產(chǎn)品力和極好的口碑。飛鶴先后獲得世界食品品質(zhì)評(píng)鑒大會(huì)金獎(jiǎng)五連冠,連續(xù)三年入圍乳制品創(chuàng)新大獎(jiǎng),榮獲全球卓越制造大獎(jiǎng)TPM獎(jiǎng),成為全球?yàn)閿?shù)不多獲得該獎(jiǎng)項(xiàng)的嬰幼兒奶粉企業(yè)之一。

尤其是TPM獎(jiǎng),該獎(jiǎng)項(xiàng)具有五十多年歷史,是全球制造界的頂級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng),也是全球制造企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的標(biāo)志。獲得該獎(jiǎng)項(xiàng),標(biāo)志著飛鶴從奶源、工廠、工藝到產(chǎn)品獲得了國(guó)際權(quán)威全方位認(rèn)可,奶粉品質(zhì)比肩世界一流水準(zhǔn)。

在財(cái)經(jīng)作家吳曉波的2020年終秀上,飛鶴成為其新中國(guó)制造的典型案例。作為本土品牌,飛鶴不僅在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)占有率第一,更是在高端化發(fā)展上當(dāng)仁不讓。困擾中國(guó)制造業(yè)多年的“微笑曲線”被打破,飛鶴帶領(lǐng)國(guó)產(chǎn)品牌重新贏回了戰(zhàn)場(chǎng)。

而從2019年亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看,飛鶴的下一步發(fā)展仍然動(dòng)力十足。今年1月份,飛鶴乳業(yè)克東“智能化嬰幼兒奶粉加工項(xiàng)目”正式調(diào)試成功,預(yù)計(jì)每年將新增高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)能4萬(wàn)噸。這一方面是積極擁抱數(shù)字化與智能制造以提升自身效率,另一方面飛鶴仍然在加足馬力擴(kuò)張產(chǎn)能。

據(jù)悉,目前飛鶴的產(chǎn)能利用率幾乎打滿。為了滿足快速增長(zhǎng)的需求,飛鶴對(duì)多家工廠進(jìn)行了擴(kuò)建改造,同時(shí)新建工廠,進(jìn)一步保障銷售規(guī)模的擴(kuò)張。

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來源：中訊財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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編輯：楊文博