2020-01-10 1:53:22

繼中國人民銀行1月1日宣布降準后，銀保監(jiān)會1月4日晚間發(fā)布《關于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》(以下簡稱《意見》)，提出將“多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”。建信基金認為，多重政策利好在一定程度上支撐了市場流動性，提振了風險偏好，疊加宏觀經(jīng)濟預期持續(xù)修復，A股春季躁動行情值得期待，資本市場長期資金亦可期。春季行情重視金融地產(chǎn)，2020年全年先進制造等成長板塊可能更優(yōu)。

　　多重利好提振A股

1月4日，銀保監(jiān)會發(fā)布《意見》，提出銀行保險機構要健全與直接融資發(fā)展相適應的服務體系，運用多種方式為直接融資提供配套支持，提高直接融資比重。其中的措施包括“有效發(fā)揮理財、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能”、“大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”等。

建信基金表示，這些舉措將使得資本市場的長期資金更為可期，從源頭上增加資本市場的“穩(wěn)定器”和“減震器”。其中，三十余家銀行在2019年公告擬設立理財子公司，部分銀行理財子公司更相繼開業(yè)，未來隨著理財子公司權益投研能力和相應資產(chǎn)配置份額的提高，客戶對凈值型產(chǎn)品的接受度料逐漸上升，理財資金中流向權益市場的資金將穩(wěn)步增加，有望成為資本市場的“新活水”。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月末，非保本理財產(chǎn)品余額為24.3萬億元，符合資管新規(guī)的凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行力度亦不斷加大，未來這部分資金或將成為A股的主流資金，并有利于投資者結構的改善。另外，《意見》還要求“銀行保險機構要落實‘房住不炒’的定位，防止資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場”，在此背景下，A股市場的大類資產(chǎn)配置價值將會進一步提升。

與此同時，央行于1月6日正式下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)，據(jù)央行測算，預計釋放長期資金約8000多億元。建信基金認為，本次“常態(tài)化降準”屬于2019年以來一系列流動性寬松政策的延續(xù)，將對沖春節(jié)前的流動性緊張，并支持實體融資。盡管所釋放的資金可能無法完全彌補1月存在的流動性缺口，還需要進一步的中短期流動性投放，但仍然體現(xiàn)出當前貨幣政策對于關鍵時點流動性的重視及呵護，從資金面及情緒面上均對A股形成利好。

　　全年關注先進制造等成長板塊

建信基金認為，盡管短期不排除結構性調(diào)整的壓力，但從基本面及政策情緒面上繼續(xù)看多A股，春季行情重視金融地產(chǎn)，2020年全年先進制造等成長板塊可能更優(yōu)。

建信基金分析稱，宏觀經(jīng)濟預期修復、資本市場改革深化、中美經(jīng)貿(mào)關系緩和是春季行情的三個催化劑。其中，受益順周期邏輯的銀行地產(chǎn)及相關鏈條的周期藍籌品種將迎來估值修復。同時，在資管新規(guī)的約束下，險資“資產(chǎn)荒”也將成為助推力，險資為保持利潤的穩(wěn)定性，或更青睞高股息的股票，而以銀行地產(chǎn)周期為代表的部分國企藍籌股息率已經(jīng)具備良好的吸引力。

展望2020年，建信基金認為，機構和個人財富中權益配置比例將上升，基本面回升和資金入場將帶動春季行情形成正循環(huán)。春季行情期間的市場成交量放大，存在指數(shù)層面的beta機會。從產(chǎn)業(yè)政策支持及技術周期角度看，以半導體、新能源汽車等先進制造板塊為代表的成長風格仍將是全年主線，同時科技股行情有望形成“從硬件到內(nèi)容到軟件到應用場景”的逐步擴散，接力成為此輪上漲的重要支撐。

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來源：北國網(wǎng)

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編輯：楊文博